Até quando?

CAUSA: Esta semana está particularmente recheada de decisões importantes com impacto potencial nos mercados – para o bem e para o mal. Hoje é dia de votação nos EUA e, embora o fator incerteza possa se disseminar logo após o resultado final, o fator “expectativa em relação aos próximos passos” entrará em jogo e deverá moldar o comportamento dos ativos ao longo dos próximos meses. Além disso, também nesta semana, teremos duas importantes decisões de juros – nos EUA e no Brasil. Enquanto lá fora é esperada uma redução de 0,25 p.p. na taxa básica; aqui ela deve subir 0,50 p.p., segundo esperado pela maioria do mercado. Isso aumenta o diferencial de juros entre esses países, o que deveria ser positivo para o comportamento da nossa taxa de câmbio. Mas não tem sido assim ultimamente.

CONSEQUÊNCIA: A depender de quem venceras eleições dos EUA, a política comercial e as relações diplomáticas com o Brasil podem sofrer ajustes. Então, de certa forma, haverá alguma mudança e isso por si só já gera incerteza. Incerteza tende a trazer aversão ao risco e piora o comportamento dos ativos financeiros, além de deteriorar o comportamento das projeções. Já temos observado isso há algum tempo, com taxas de juros subindo muito até 2025 e inflação e câmbio pressionados. Uma das variáveis que ainda não sofreu ajuste para pior foi o crescimento econômico. Mas até quando?

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