Mar Político Não Está Para Peixe: Testando Novos Patamares

CAUSA:

Há tempos alertamos sobre a ausência de apetite dos investidores estrangeiros para o  Brasil: o fluxo cambial está bastante negativo, com destaque ao fluxo cambial  financeiro, que acumula neste ano uma saída liquida de US$ 37,9 bilhões (até  dia 14/nov), e só vimos entrada de capitais em janeiro e fevereiro, quando  ainda havia uma aposta de um ano melhor — a tal da esperança. A meu ver, esse indicador sugere que taxa de câmbio em patamares baixos  será difícil de ser alcançada. Ontem, tivemos uma cereja nesse bolo com as  declarações do Ministro da Economia, Paulo Guedes, a respeito do nível atual  da taxa de câmbio. Segundo Guedes, o nível do câmbio de equilíbrio agora é  maior e o governo não percebe uma preocupação nos patamares atuais. Como o  “mar político” não está para peixe no Brasil e em toda América Latina, o  mercado está testando novos patamares hoje. Vale a menção de que alguns portos seguros/ bons fundamentos da economia  começam a dar sinais de instabilidade. As contas externas, pós-revisões  metodológicas, mostraram piora. Assim, talvez o CDS (um indicador de risco),  que se mantém baixo, descolando do movimento da taxa de câmbio, possa começar  a ajustar para pior, uma vez que os fundamentos antes bem ancorados, mostram  também uma leitura menos otimista.

CONSEQUÊNCIA:

Embora o BCB tenha dito que não pretendia intervir no mercado de câmbio, a não ser que as expectativas de inflação deteriorassem —  e essa intervenção seria via juros —, a forte alta da taxa de câmbio, com a  possibilidade real de atingirmos US$/ R$ 4,30, falou mais alto, e o BCB  anunciou venda de reserva. Contudo, não há mágica, meus amigos, há uma necessidade de boas notícias e  calmaria no mar político do Brasil, para termos alguma atratividade. Só uma  ligeira expectativa de melhor crescimento econômico no curto prazo não será  suficiente. Um mantra: se não há boas-novas, não há fluxo. Se não há fluxo, não há  taxa de câmbio baixa.